库东投资 “海洋馆第一股”控制权易主

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　　来源：北京商报

　　深陷七年控制权争夺、近五年亏损额累计超4亿元的“海洋馆第一股”大连圣亚，终于迎来关键转折。7月28日晚，大连圣亚定增预案落定，拟以24.75元/股向同程旅行旗下企业发行股票，募资约9.56亿元。交易完成后，同程旅行将间接获得大连圣亚控制权（合计表决权30.88%），而公司承诺保持现有经营团队稳定。这场迟来的“输血”，能否帮助这家曾风光无限的区域文旅龙头摆脱持续亏损、扩张乏力的困境，真正激活其稀缺的海洋馆资产，并实现向“文旅生态平台”的跃升，未来仍需市场检验。

　　交易对价约9.56亿元

　　根据公告预案，此次定增价格为24.75元/股，交易对价约9.56亿元。定增完成后，同程旅行旗下子公司上海潼程企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海潼程”）持股23.08%，另通过表决权委托的安排，合计将取得大连圣亚30.88%的表决权。同程旅行将间接取得大连圣亚的控制权，大连圣亚则保持现有经营团队的稳定性和独立性。

　　天眼查官网显示，上海潼程成立于2025年7月17日，注册资本为4.5亿元。经营范围包括企业管理；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）。执行事务合伙人为苏州龙悦天程创业投资集团有限公司（以下简称“龙悦天程”）。

　　除了定增预案之外，大连圣亚还拟与公司股东杨子平及龙悦天程签署《战略合作协议》。据了解，龙悦天程为同程旅行控制公司。根据公告，本次战略合作将以聚焦主业、加强产业链整合、提高大连圣亚盈利能力和发展质量、提升东北旅游经济为合作原则，并实现大连圣亚从“区域运营商”向“文旅生态平台”的跃升。

　　大连圣亚相关负责人表示库东投资，此次定增将成为大连圣亚发展历程中的重大转折点。定增完成后，大连圣亚将与同程旅行充分发挥产业协同效应，持续深化产业链合作，进一步整合文旅资源，持续提升公司盈利水平。

　　上海易居房地产研究院副院长严跃进分析称，定增能够缓解大连圣亚的资金压力，近年来大连圣亚财务状况处于紧张的状态，此次通过定增股票可以一次性获得约9.56亿元的资金，既有助于改善公司的现金流，也有助于偿还债务和缓解资金短缺带来的运营压力，为公司的日常经营和业务拓展提供资金支持。此时定增，大连圣亚也可以借助同程旅行的资源优势，实现资源共享和优势互补，提升自身在旅游市场的竞争力。

　　近五年亏损额累计超4亿元

　　定增方案落地前，大连圣亚深陷长达七年的控制权“拉锯战”，治理内耗也直接引发业绩持续滑坡。这场始于2018年的股权争夺，逐步演变为股东间的内耗，逐渐拖垮了这家老牌文旅企业。

　　2018年，私募基金磐京基金及其一致行动人开始频繁增持。至2020年7月，其持股比例达18.71%，直逼国资控股股东大连星海湾金融商务区投资管理股份有限公司（以下简称“星海湾投资”）（持股24.03%）。三方势力割据（星海湾投资、磐京基金、杨子平系）格局初显，为后续治理危机埋下伏笔。

　　股权争夺迅速蔓延至核心治理层。2020年4月，戏剧性一幕上演：仅持有公司3%股份的股东杨子平突然提交临时议案，要求罢免时任董事长王双宏、时任副董事长刘德义，并提名全新董事及独董人选，该提案在股东大会上通过。紧随其后，第二大股东磐京基金也加入提案混战。而与之相反的是，大连圣亚第一大股东星海湾投资提名的议案在当时的股东大会上并未获通过。至此，公司董事会控制权实质旁落，治理机制逐渐失灵。

　　持续内耗让经营全面承压。自2020年起的五年间，大连圣亚在其中4个年度出现亏损，累计亏损超4亿元。2024年虽营收增长7.93%，净利润却由盈转亏，单年亏损7018.22万元，同比暴跌304%；2025年上半年颓势未止，预计亏损1271.9万—1907.84万元。

　　严跃进表示，从价格层面看，此次交易具有抄底特征。从估值来看，大连圣亚过去业绩持续亏损，股价明显受到压制，估值处于相对低位。同程旅行拟以24.75元/股的价格参与定增，获得大连圣亚一定比例的股权和表决权，从价格上看具有一定的吸引力。至于此次交易能否真正实现抄底，除价格外还要看后续文旅市场的表现。大连文旅市场尚存客观压力，建议大连圣亚旗下文旅项目适当定价和积极推广，更好地促进经营业绩的改善。

　　数字化下的转机

　　今年以来，海洋公园企业与文旅企业以资本纽带进行战略合作的并不只有大连圣亚。

　　今年6月初，海昌海洋公园发布公告称，将获祥源控股集团（以下简称“祥源”）22.95亿港元战略投资，交易完成后，祥源持有海昌38.6%股份，成为海昌的控股股东。负债29.53亿元的海昌急需资金纾困，而手握40余个山岳型景区的祥源则借机补足海洋主题IP短板。如此看来，海洋公园企业与文旅企业的联姻似乎正在成为业界新的投资方向。

　　世界旅游城市联合会特聘专家、研究员王笑宇认为，当前海洋公园业态整体处于价值较低的阶段，通过资本运作等方式，大连圣亚、海昌海洋公园等企业有望迎来新的发展机遇。然而，在这一过程中仍面临着多重挑战。一方面，企业需提升运营效率、优化管理体系，实现业绩回暖；另一方面，产品能否持续迭代升级、保持市场吸引力，将成为决定其长期竞争力的关键因素。

　　大连圣亚方面表示，目前经营的主要景区包括大连圣亚海洋世界、圣亚极地世界以及哈尔滨极地公园海洋馆和恐龙馆等项目。近年来，大连圣亚扩张速度逐步放缓，业绩也持续亏损，所面临的挑战仍不在少数。但大连圣亚方面也在公告中披露了自己的目标：争取共同将大连圣亚打造成为全球性“文旅+IP+数字化”领域的龙头企业。

　　北京联合大学旅游学院在线旅游研究中心主任杨彦锋进一步表示，对于同程旅行来说，通过入股大连圣亚，将构建港股与A股双资本平台格局，这将为其未来的产业扩张提供更灵活的资本运作空间。借助双资本平台，同程旅行可以逐步扩大其酒店管理板块、景区管理板块等实体业务板块，进一步增加自身的竞争力。同程旅行以景区门票业务起家，也积累了丰富的景区托管经验，同时拥有庞大的线上流量和下沉市场用户基础，与大连圣亚的线下场景和品牌积淀相匹配。

　　“若新控股股东能引入战略资源、先进管理经验以及数字化技术，将为长期受困的大连圣亚带来新的转机。但能否实现新的转变，还要看后续的资本运作、运营协同及产品创新。”王笑宇还谈道。